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万博提现很快 - 估值腰斩、创始人下台:WeWork还敢问路在何方吗

2020-01-09 10:26:59 点击:4058

万博提现很快 - 估值腰斩、创始人下台:WeWork还敢问路在何方吗

万博提现很快,我们工作的麻烦似乎越来越大。

作为美国最受欢迎的独角兽公司,wework的上市引起了广泛关注。但是共享空间的初创企业最近一直在过山车上。自招股说明书提交以来,我们工作的前景似乎发生了彻底的变化。

首先,wework的母公司we company在准备上市时的估值降至150亿美元,仅为其最大投资者日本软银集团估值的三分之一。后来,鉴于投资者对wework的商业模式和管理结构存有疑虑,该公司干脆将ipo推迟至年底。包括首席通讯官、wew work房地产基金联合董事和wew work房地产合伙公司全球董事在内的许多知名高管已经离开公司。在最大投资者软银(Softbank)的领导下,联合创始人亚当纽曼(adam neumann)也将辞去首席执行官一职。

亚当·纽曼,wework的联合创始人

纽曼在一份声明中表示:“虽然我们公司从未像现在这样强大,但最近几周,对我的评价引起了太多负面关注,所以我决定辞去首席执行官一职,这符合公司的最大利益。”

在创始人诺伊曼的领导下,我们现在在28个国家的100多个城市的485个办事处拥有466,000名成员。其收入从2014年的7500万美元增加到去年的18亿美元,拥有12500名员工。我们工作场所安装了185万平方米的玻璃隔板,去年秋天成为纽约曼哈顿最大的租户。在伦敦市中心,作为租户,我们的工作仅次于英国政府。媒体曾称赞纽曼是千禧一代的先知。纽曼预见的新办公文化充满啤酒和茶饮料,这将吸引macbook的自由职业者。

纽曼描述的商业前景也很难让大投资者抗拒。据知情人士透露,在与Neumann会面后,房地产开发商波士顿地产的联合创始人亿万富翁莫特·祖克曼(mort zuckerman)表示,Neumann正在创造一个就业前景。有消息称,鲁珀特默多克也与纽曼举行了会谈。

主要投资者对此做出了贡献,其中最引人注目的是管理1000亿愿景基金的日本软银集团首席执行官孙正义。软银及其愿景基金在2017年向wework投资了44亿美元,并最终承诺投资近110亿美元。软银目前拥有我们近三分之一的股份。

孙正义曾称我们工作是他投资的“下一个阿里巴巴”。软银曾希望成为wework的大股东,但由于市场动荡和投资者的反对,该计划在今年年初流产。这可能是软银支持者不愿将该公司的财务状况与我们工作的混乱紧密联系在一起的早期迹象。

事实上,在我们公司寻求上市的数月甚至数年前,外界对公司的巨额亏损、科技公司的真实性、纽曼可疑的领导风格和激进的企业文化充满了担忧和怀疑。但在公司上市之前,我们的投资者似乎对这些问题视而不见。就在我们准备上市的时候,内部交易、烧钱而无利可图以及公司高层决策失误的问题堆积在投资者面前。

机构投资者委员会副主任艾米·博勒斯(Amy borrus)表示:“事实证明,许多投资者对我们的工作提出了一些问题,包括公司治理结构、纽曼如何管理公司以及公司的盈利前景。”

现在我们的工作已经从孙正义提到的“下一个阿里巴巴”转变为软银和远景基金的投资负担,这不禁让人感叹。

我们工作中存在许多公司治理问题,而公司结构是所有问题的根源。像许多其他最近上市的科技公司一样,我们工作采用多层股票结构,这赋予纽曼比其他股东更大的权力。

纽曼能够保持对我们工作的绝对控制,因为他持有的b类和c类股份的投票权与普通股东持有的a类股份的投票权之比为20: 1。在受到外界批评后,我们在两周前修改了招股说明书,将纽曼超级投票权与普通股投票权的比例限制在10:1。随着诺依曼被解除首席执行官的职务,诺依曼股份的投票权也将减少到3: 1,这意味着他将不再拥有多数投票权。

最初的招股说明书还显示,如果纽曼去世,他的妻子丽贝卡将是他的继任者。丽贝卡目前是wework的联合创始人、首席品牌和影响力官。在修订后的招股说明书中,如果纽曼去世,wework董事会将负责寻找下一任首席执行官。

纽曼对公司董事会的绝对控制使他能够在此之前进行一系列非标准的财务运作,许多人认为这实际上与公司的利益相冲突。

我们工作的核心业务是签署一份长期租赁办公空间的协议,然后将其租赁给其他公司和个人。该公司最初的商业模式并不打算持有房地产,否则会加剧已经不堪重负的资产负债表。然而,据报道,今年早些时候诺伊曼私下购买了该房产,并将其转租给我们工作。与此同时,纽曼以极低甚至零利率向我们公司借钱。也就是说,公司向纽曼支付租金,同时向他借钱。针对投资者的担忧,纽曼表示,他将把这些房产的所有权转移给公司的房地产投资工具ark。

同样,我们在更名过程中向纽曼支付了近600万美元,以购买自己的商标“我们公司”。在修订后的招股说明书中,纽曼返还了资金。

我们工作的收入在快速增长,但支出也在增加。2018年,该公司的收入为18亿美元,但每赚一美元就要花费近2美元。公司最大的支出是付给房东的租金,相当于公司总收入的65%。

wework母公司的运营亏损和收入也保持同步增长。尽管投资者并不期望初创企业一旦上市就能盈利。然而,亏损的放缓或萎缩通常会让投资者放心,公司做得很好,最终会盈利。但对我们来说,这两个指标同时增长。

我们工作的收入和损失同时增长。

九年来,我们已经从风险投资公司、银行、共同基金和软银筹集了100多亿美元。这笔钱已经被我们用来扩大业务和开辟更多的办公空间,但它似乎远未实现利润。

科技初创企业在盈利前筹集大量资金并不少见,因为这些公司往往在初创阶段更加关注增长,并为自己的产品和服务创造新的市场。例如,许多大型初创企业预计亏损将持续10年以上。尽管wework不具备技术公司的低增长成本和网络效应等特点,但其烧钱能力与2010年成立以来的技术公司相同。

自招股说明书8月份首次提交以来,该公司的预期发生了变化。在9月份更新后的招股说明书中,该公司删除了大量关于“盈亏平衡”、“利润”和“现金流”的词语,并从侧面表示,实现这些目标的距离比预期更远。

当然,我们工作的大部分损失可以归因于其惊人的增长率。开一家新商店很贵,可能需要一些时间才能看到回报。据推测,如果我们的工作停止扩张,它可能会减少损失。然而,问题是我们还没有清楚地说明现有商店的盈利能力。

据报道,wework创建了一个名为“社区调整息税折旧摊销前利润”的财务指数,该指数不包括营销、建设和设计等许多成本。像任何调整后的财务指标一样,它旨在告诉投资者,“忽略这些成本,因为它们对我们的核心经济并不重要。”投资者普遍对我们工作的财务计算方法持怀疑态度。

众所周知,我们现在负债累累,包括2025年到期的7.02亿美元债券。公司需要更多的资金,但是随着估价的下降,我们越来越难以筹集资金。

在该公司的招股说明书中,我们表示纽曼“对我们的运营至关重要”。“纽曼一直是我们设定愿景、战略方向和实施优先事项的关键,”该文件表示。如果他不再担任我们的首席执行官,可能会对我们的业务产生重大不利影响。“事实上,纽曼不仅是推动我们工作业务增长的最大因素,也是导致它受到负面关注的原因。他的个人魅力和激进梦想将共享办公空间业务转变为一个巨大的帝国,吸引了大量资金雄厚的信徒,但他古怪的行为也给公司带来了无数麻烦。

纽曼很喜欢说话

纽曼身高1.95米,留着黑色长发。当他出现时,他将成为人们关注的焦点。一位与会者最近回忆说,wework创始人常常过于自信。他说:“我记得亚当问我纽约哪家公司租用的办公室最多。我告诉他是摩根大通,大约325,000平方米。他说,“嗯,我想比他们租得更多。”"

纽曼在与公司内外人士的谈话中显得肆无忌惮。纽曼告诉一位投资者,他已经说服芝加哥市长拉姆伊曼纽尔在2020年竞选总统。一位知情人士表示,纽曼告诉另一位金融高管,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(jamie dimon)是他的“私人银行家”,可能会离开摩根大通,去管理纽曼家族的投资基金。一位接近戴蒙的消息人士称,戴蒙没有离开摩根大通的计划。诺伊曼还告诉他的同事,他正与沙特王储穆罕默德·本·萨尔曼合作,为妇女提供编程课程,以拯救沙特阿拉伯妇女。“亚当把幻想变成了现实,”一位前wework高管说。

wework的估值不断上升,使得纽曼能够在私人市场上获得约7亿美元的现金,并购买了五套住房。去年,纽曼向一名高管展示了他价值3500万美元的豪宅,并表示底层是一个仆人的宿舍。一位前wework员工回忆道:“如果你有一个像儿子一样可爱的父亲,任何人都很难控制自己。”

一位知情人士表示,在与非营利组织讨论慈善问题的会议上,纽曼声称自己将是他们见过的最富有的人。纽曼还告诉《人物》杂志,他的目标是成为世界上第一个亿万富翁。

最近几个月,纽曼的行为变得更加古怪。根据两个消息来源,纽曼经常缺席重要会议,或者无故迟到,并且基本上不参加我们工作的董事会会议。阿布扎比主权财富基金负责人哈尔顿·穆巴拉克(Khaldoon al mubarak)对软银在我们工作上的巨额赌注表示怀疑,并希望与纽曼面对面地讨论业务。纽曼计划去年秋天在曼哈顿的圣里吉斯酒店会见穆巴拉克。然而,知情人士表示,纽曼出现得很晚,戴着墨镜,看起来好像宿醉了。12月会议后不久,有报道称阿布扎比和沙特阿拉伯对软银投资160亿美元的计划犹豫不决。

自成立以来,我们的工作一直标榜“努力工作,努力聚集”的精神,强调聚集形式的文化。在其共享办公区,我们还提供免费啤酒。有人说这反映了我们工作的文化,创造了一个对女性不友好的环境。

由wework的母公司开设的Risebewe健身房。

去年,前wework董事ruby anaya起诉了该公司,因为她声称她的同事在两次强制提供饮料的活动中对她进行了性侵犯。安纳亚指责我们的领导层建立了自上而下的“兄弟会男孩”文化,称纽曼本人在与她讲和的过程中“一直”向她倒龙舌兰酒。我们否认了安纳亚的指控,称他辞职是因为表现不佳。

wework的许多现任和前任员工和高管也质疑公司文化本身是否值得传播。尽管公司的口号是“创造生活,而不仅仅是谋生”,但各级员工经常报告说,他们每周工作60到70小时,需要参加强制性的集体建设活动,如“感谢上帝,今天是星期一”和“夏令营”。在年度峰会上,该公司通过扫描发给每位员工的腕带来跟踪会议和活动的出席情况。过多的活动缺勤也会报告给公司高管。

在一年一度的夏令营中,一名员工说,“他们会给你两瓶粉红葡萄酒,我们会用每只手一瓶来填饱我们的嘴。这完全是一个饮酒游戏。”另一名女员工说,她在帐篷里醒来,发现一名不知名的同事在她头顶的帆布上撒尿。这名员工谈到夏令营时说:“我不是来看人们撒尿的。”

我们还进行了一系列令人眼花缭乱的收购和投资。2016年,该公司投资了一家西班牙公司,为冲浪者制造波浪池。一年后,它又开了一家名为"我们崛起"的健身房,由纽曼的妹夫管理。该公司还试图参与经营共享公寓、规划训练营和其他业务,甚至成立了一所名为wegrow的初创学校,以培养崭露头角的儿童企业家。

Wework说,它的最终目标是创造一个渗透到人们生活各个方面的“我们”品牌。然而,根据媒体报道,除了共享办公空间,我们还在努力做其他事情。

在孙正义的领导下,纽曼将辞去首席执行官一职。我们的高管还将会见银行家,讨论裁员、关闭初创学校和计算机编程学校等辅助业务,以降低运营成本。

软银首席执行官孙正义

当一位有争议的首席执行官离任时,这通常只是一场丑陋的清理行动的开始,我们也不例外。但是我们工作面临的最大问题是公司对现金的需求相当迫切。孙正义对我们工作的愿景盲目乐观,行业中缺乏强有力的挑战者,导致软银给我们工作的估值高达470亿美元。这意味着,除了软银,没有白骑士可以拯救我们的工作,该公司迫切需要更多的融资。ipo本应筹集30亿美元,同时发放另外60亿美元贷款。考虑到ipo将会推迟更长时间,我们面临着非常严重的财务问题。日前有报道称,软银也在采取补救措施,并计划将其投资增加10亿美元以上。此外,软银将修改今年与我们达成的权证协议的条款。

“我认为除非他们立即采取激进措施,否则公司可能会倒闭。他们在30天内从英雄变成了熊。”纽约大学斯特恩商学院市场学教授斯科特·盖洛维说。他说,我们可以通过让纽曼辞职、削减成本和提高现有租户的价格来生存。但房地产公司马克思房地产(marx realty)首席执行官克雷格·德尔茨威格(craig deitelzweig)表示,即使我们采取了这些措施,长期租用办公楼和与短期租户签订合同的基本商业模式也是不可持续的。下一次衰退到来时,我们工作的房客可以选择离开,但我们工作不能。我们在牛市中没有获利。“我认为这不是一项可行的业务。”迪特尔·茨威格说。

我们工作的增长是美国经济扩张最长的时期。如果此时利润无法实现,更不用说熊市了。

软银也受到wework估值减半的影响。随着金融季度接近尾声,软银面临着是否要减记其在we work 29%股份价值的问题。此外,wework目前的失败也引发了公众对软银及其愿景基金未来健康状况以及科技初创企业融资环境的更大质疑。软银大举投资的打车服务公司优步(Uber)也进行了管理重组。特拉维斯卡兰尼克,该公司前首席执行官和联合创始人,于2017年被迫辞职。但即使有了新的领导层,优步自上市以来一直在苦苦挣扎,最近解雇了8%的员工。

尽管纽曼像卡拉尼克一样被赶下台,但我们工作的问题仍在继续。

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